El Bancor ha sido atacado por la plataforma rival DeFi Índice de criptovolatilidad (CVI) tras su decisión, ampliamente difundida, de pausa su programa de seguros de pérdidas impermanentes debido a lo que dijo eran «condiciones de mercado hostiles».

Shahaf Bar-Geffen, director general de COTI, creador de CVI, dijo que la decisión de Bancor de poner en pausa su programa de DeFi expone que el sistema es completamente defectuoso. Afirmó que CVI es la única plataforma DeFi que presenta una solución viable al problema de las pérdidas impermanentes.

El movimiento de Bancor es, sin duda, un gran golpe para la industria de DeFi, ya que necesita liquidez para hacer girar las ruedas. Su protección contra pérdidas impermanentes era una característica bienvenida que proporcionaba a los inversores del fondo de liquidez protección contra el valor fluctuante de los tokens que colocaban en los creadores de mercado automatizados.

Pérdida impermanente es uno de los principales retos a los que se enfrentan los proveedores de fondos de liquidez. Los pools de liquidez existen para garantizar la disponibilidad de liquidez en las bolsas descentralizadas. El término «liquidez» se refiere a la facilidad para comprar y vender un determinado activo en el mercado. Si una transacción no puede realizarse por falta de compradores o vendedores, se produce una «crisis de liquidez» que bloquea todo el mercado.

Por ello, los DEXs necesitan suficiente liquidez para cada par de tokens específico que cotizan, para que los compradores puedan confiar en que existirá demanda para esos activos cuando llegue el momento de venderlos. Sin esta liquidez, no habría confianza; por lo tanto, no existiría ningún mercado.

En el mundo de las bolsas centralizadas, la liquidez se crea a través de un libro de órdenes tradicional, en el que compradores y vendedores colocan sus órdenes. Las órdenes limitadas solicitan la compra de un activo a un precio fijo establecido por el comprador o el vendedor que las coloca, creando liquidez. Otros negocian mediante órdenes de mercado, que no tienen un precio fijo, sino que compran y venden a cualquier precio disponible, utilizando las órdenes limitadas disponibles para completar sus transacciones.

La creación de un libro de órdenes estándar para las bolsas descentralizadas es más compleja debido a las tasas de gas y a la velocidad a la que se producen las transacciones. Así que, en su lugar, han llegado a confiar en el pool de liquidez, que incentiva a los proveedores de liquidez a depositar un par de activos, como BTC y ETH.

Otros operadores pueden utilizar estos fondos de liquidez para intercambiar un activo por otro en el momento oportuno. A cambio de inmovilizar sus activos en el pool de liquidez, los LPs obtienen recompensas en función del número de transacciones realizadas. Cuanto más grande sea el pool y más operadores haya, mayores serán sus recompensas.

Desgraciadamente, la desventaja es que estas recompensas a menudo pueden verse afectadas por la pérdida impermanente, lo que representa la pérdida en comparación con una estrategia más simple de simplemente mantener esos dos activos fuera del pool de liquidez. Dado que los pools de liquidez deben permanecer equilibrados, con un valor igual de los dos activos, las fluctuaciones del precio de los tokens significan que el saldo dentro del pool también debe cambiar para reflejar ese nuevo precio. Esto puede suponer una pérdida en comparación con la simple tenencia de esos tokens.

Por eso los protocolos como Bancor y CVI ofrecen seguros de pérdidas impermanentes. Sin ellos, simplemente no atraerán a tantos proveedores de liquidez, y no podrán soportar tantas transacciones. Sin embargo, la repentina decisión de Bancor de detener su programa ILP pone más presión sobre el ecosistema DeFi cuando ya está luchando por mantener la liquidez .

Como señaló el CVI en un Hilo conductor en Twitter , Protección IL de Bancor fue proporcionada por el protocolo de Bancor, que apostó tokens de BNT en pools y utilizó las comisiones para reembolsar a los LPs por cualquier déficit que experimentaran. El BNT se quemaba cuando las comisiones de negociación obtenidas superaban el coste de la pérdida impermanente de una participación específica.

CVI señaló la debilidad de este modelo, añadiendo que tiene similitudes con el del ecosistema Terra que ardió el mes pasado. El peligro, según CVI, es que si todos los proveedores de liquidez en Bancor deciden retirarse a la vez, mientras que la pérdida impermanente es grave, esos LPs sufrirán graves pérdidas al desplomarse el valor de BNT.

Es probable que esta sea la razón por la que Bancor ha dejado de ofrecer temporalmente esta protección en medio de la caída del valor de BNT, que bajó más del 60% la semana pasada. La idea era «dar al protocolo un poco de espacio para respirar y recuperarse», dijo Bancor. «Mientras esperamos que los mercados se estabilicen, estamos trabajando para que la protección de IL se reactive lo antes posible», prometió.

Sin embargo, los usuarios de DeFi no se mostraron muy impresionados por su razonamiento. Muchos se quejaron de que Bancor había retirado el servicio en el peor momento posible, cuando los LPs más lo necesitaban.

En cuanto al IVC, dijo que su mecanismo propio adopta un enfoque mucho más «pragmático» que logra un mejor equilibrio entre los compradores y los vendedores de protección.

Aunque Bancor sin duda tuvo que tomar una decisión difícil, equilibrando los intereses de todos para minimizar la interrupción de su protocolo en medio de estas turbulentas condiciones de mercado, no pudo evitar la publicidad negativa. Tanto es así que es difícil ver cómo saldrá de esta situación con su reputación intacta, incluso si puede restablecer pronto la protección contra pérdidas impermanentes.